La inflación ha descendido en todos los grandes países desde los vertiginosos niveles de la primavera. La inflación subyacente también ha disminuido, y todo ello sin recesión. Como resultado, los principales bancos centrales han mantenido la política monetaria en suspenso, poniendo fin, o al menos una pausa, a su agresiva estrategia de subida de tipos. Esa es la buena noticia.
El problema al que se enfrentan los bancos centrales es que la inflación subyacente se mantiene muy por encima de los diversos objetivos del 2%, y no están seguros de que las recientes tendencias a la baja de la inflación vayan a continuar. Su dilema se ve considerablemente aliviado por la continua fortaleza de los mercados laborales: el desempleo se encuentra en general en mínimos históricos o cerca de ellos.
El Reino Unido se ha quedado claramente rezagado en la carrera de la desinflación. La brecha se reducirá significativamente esta semana, ya que se espera que la inflación general del Reino Unido caiga un 2%, del 6,7% al 4,7%. La inflación subyacente también debería caer, pero hasta el 5,8%, muy por encima del objetivo del Banco de Inglaterra. En este contexto, la única opción sensata para el Banco de Inglaterra es subir los tipos o mantenerlos. Y esto se reflejó en la votación de su última reunión, en la que 6 miembros votaron a favor de mantener los tipos, mientras que los otros 3 votaron a favor de una nueva subida. En mayor o menor medida, la mayoría de los bancos centrales se encuentran en la misma situación.
