En la fecha de redacción de este artículo, los diferenciales del high yield global en relación con los bonos del Estado de duración equivalente se mueven en torno a sus medianas históricas. En base a observaciones anteriores, prevemos un excedente de rentabilidad con un valor bajo de un dígito en un horizonte de tres años. Por otra parte, los rendimientos totales han aumentado notablemente en los dos últimos años tras el endurecimiento de las políticas monetarias y parecen apuntar a una atractiva rentabilidad total en el futuro.
Desde un punto de vista regional nos decantamos por Europa, ya que los diferenciales son más amplios que en el mercado estadounidense. A nivel sectorial, creemos en que el sector financiero europeo resulta especialmente atractivo en términos relativos. Los diferenciales de los bancos europeos no se han recuperado totalmente de la crisis del sector bancario que tuvo lugar en marzo de 2023, a pesar de contar con niveles de capital adecuados y presentar una evolución de la calidad de los activos positiva.
